（原标题：筹谋隆基大宗亏欠原因的多个分析）
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2024年上半年，隆基产生了52亿元的大宗亏欠，不仅名列光伏行业第一亏欠大户，况且名列A股第二亏欠大户。
知谈隆基会有亏欠，但莫得预料亏欠会如斯之多。为什么会有如斯之多？老红老是想不解白。
隆基在“半年度陈说提要”中讲授说：“受产业链价钱不绝大幅下降和存货减值计提影响，2024 年上半年，公司已矣生意收入 385.29 亿元，已矣包摄于上市公司鼓舞的净利润-52.43 亿元。”
“受产业链价钱不绝大幅下降和存货减值计提影响”这句话，既不错确觉得“价钱不绝大幅下降”和“存货减值计提”是比肩原因关系，也不错确觉得“价钱不绝大幅下降”带来“存货减值计提”的因果递进关系。“价钱不绝大幅下降”事关居品销售损失，“存货减值计提”事关居品库存损失。
靠近面前残害的阛阓，光伏龙头企业主若是两种聘用，或承担损失保持以致扩大市占率，或毁灭市占率减少损失。老红想不解白的是，隆基早就聘用了后者，是以不管是居品销售如故库存齐不应该有那么大宗的亏欠呀。
来源隆基一直在收尾产能、减少居品销售带来的亏欠。隆基夙昔老是说“不率先不扩产”，“现存的这些不挣钱的同质化产能是弗成匡助企业走出窘境的”，2024年7月隆基的开工率以致调低至38%，在中期功绩讲解会上又说：“对于硅片的分娩，基本的原则是弗成亏现款。减少是比较好的一个计谋。”
其次隆基前年的库存如故计提，本年不应该有太大宗的新增库存。“2023年计提存货和固定金钱跌价准备67.57亿元，其入网提存货跌价准备51.71亿元”。本年，想不出会有什么大宗新增库存。如果是BC居品，隆基说“咫尺在手订单如故接近1GW，而客户订单储备如故跳动5GW”，不应该有库存问题；如果是Topcon居品，居品好销且只好30GW产能，也不应有太大库存；如果是PERC居品，前年如故计提了吧。
因为隆基对大宗亏欠的原因短少详备讲授，于是温雅隆基的东谈主们就不免有了我方的讲授。因为想不解白，老红读了不少讲授，仅仅财务学问薄弱，不一定能准确把执。
《隆基绿能，52亿巨亏之谜》，觉得“存货减值计提”是主要原因。
不觉得是居品销售是亏欠的主因。“上半年隆基绿能的‘光伏居品’，生意收入和生意资本之间，尚有23.71亿元的生意毛利。另外值得一提的是，隆基国外阛阓孝敬了26.73亿的生意毛利。是看不出会发生这样大额的亏欠的”，“如果隆基绿能的惩处运营才能和TCL中环相称的话，那么44.44GW的硅片，生意毛利最多也就亏6.92亿元”。
觉得“‘存货减值计提影响’才是着实的原因”，仅仅和老红相似想不解白为什么会这样多。“隆基绿能究竟有若干存货减值，又计提了若干呢？谜底是48.7亿”，“可比公司中，本年上半年，TCL中环的存货跌价损失及协议践约资本减值损失是11.09亿，晶科动力是5.46亿，天合光能是5.02亿，晶澳科技是4.34亿。硅料与电板双龙头通威股份，也不外才22.52亿。这五家企业的存货跌价损失加起来，也不外是48.43亿”。
《探究隆基绿能巨亏之谜》，觉得“价钱不绝大幅下降”是主要原因。
不觉得库存计提是主要原因。“2023年Q4隆基绿能就作念了大宗的减值，从而2024年Q1本色的资本按照财务说法（体咫尺毛利率上）就如故下去了。举座来看，计提这个讲授，也过于牵强。许多东谈主动不动就把亏欠一谈恼恨于计提，那赫然也不全齐准确”。
觉得是隆基居品销售价钱偏低是主要原因。“估测隆基绿能单组件销售价钱扑街（不接头HPBC溢价情况）”，在居品价钱不绝着落的阛阓中，如果隆基“价钱锁定早一些，就好许多”，然则“隆基绿能2023年下半年抢单不积极，过于保守，导致不绝走跌的价钱，更被迫”，卓越在高额利润的好意思国阛阓，“这两年在好意思国阛阓碰壁较多”。
《隆基绿能的周期之困：中报亏欠居行业之首，存货减值“绞杀”功绩》，则觉得“价钱不绝大幅下降”和“存货减值计提”齐是原因。
既提防到“隆基绿能上半年计提金钱减值准备57.84亿元，对净利润的影响高达50.16亿元。其中存货计提跌价准备48.7亿元。计提完大宗存货跌价准备后，隆基绿能的存货账面价值仍高达184.1亿元，其中库存商品96.74亿元”，“与同业比拟，隆基绿能计提的存货跌价准备遥遥率先”；
又提防到“隆基绿能堕入了卖得越多、幸亏越多的‘怪圈’。本年一、二季度，隆基绿能区分已矣营收176.74亿元、208.55亿元，对应归母净利润区分为-23.5亿元、-28.93亿元。Q2营收环比增长的同期利润水平环比下降了23.1%”，“从利润端来看，隆基绿能上半年的空洞毛利率仅为7.66%，前年同期为19.94%”。
《上半年净利润预亏最高55亿，200多亿存货的减值牵扯隆基绿能》，觉得“存货减值计提”是主要原因。
“不错彰着发现，其上半年的大宗亏欠主要来自计提的45亿元到48亿元存货减值金额”，“发现从2021年到2023年间，隆基绿能的存货金额齐在不绝增长，三年累计增长了53.03%，安宁冲破200亿大关。2024年一季度，隆基绿能的存货金额进一步增长到226.13亿元，环比赓续增长5%。按照这个趋势，以及隆基绿能本年上半年又预测计提的45-48亿存货减值来看，其二季度存货金额赓续增长的可能性较大”，“隆基绿能各才能的产能齐很高，产量开足马力停不下来，因此滞销的居品不休滚动为库存最终推高了其存货金额”。
《价钱见底，粮草尚足——光伏最坏的情况还有多长》，觉得隆基的运营惩处是短板。“一方面隆基比拟晶科，订单价钱不如，另一方面隆基硅片才能产能高，承担了更多亏欠。诚然，隆基运营效果不如晶科， 23年下半年隆基过于保守，是以从Q4,本年Q1、Q2畅达三个季度大宗减值。更要命的是前年隆基东谈主员大幅膨大，然则出货不畅，三费极猛进度加重了亏欠”。
《光伏磨底，会有多漫长？》，觉得硅片企业巨亏的原因，是“硅片企业的存货盘活天数一般在3个月傍边，这意味着硅片企业本季度销售的硅片，有相称部分的硅料原材料的采购发生在上个季度，以致是前几个季度。由于硅料、硅片价钱的着落主要发生在二季度，这意味着硅片企业在Q2变成了廉价硅片（居品降价）+高价硅料（资本擢升）的组合，因此Q2硅片企业毛利率无边为负数环比大幅下滑，变成大宗亏欠”。著述也说“除了硅片外，电板片、组件企业其实也存在近似的资本－售价错配情况”，但践诺中，电板片、组件企业的亏欠远莫得那么大。
反复读了这些著述，嗅觉对隆基的大宗亏欠无非这些原因，但为什么那么“大宗”却如故想不解白，卓越是在与同业比拟的手艺。
隆基夙昔是以被众东谈主所尊重，其中的一个进犯原因是坦诚。可此次2024年中期功绩讲解会上，对大宗亏欠这个最被温雅的问题，隆基为什么莫得一句讲授？投资机构为什么莫得一次提问？简直一反常态。
参考贵府：
《隆基2024年中期功绩讲解会》
《隆基绿能科技股份有限公司2024年半年度陈说提要》
《年报不雅察｜隆基绿能2023年营收破千亿，计提大额金钱减值准备》
《隆基绿能，52亿巨亏之谜》
《探究隆基绿能巨亏之谜》
《隆基绿能的周期之困：中报亏欠居行业之首，存货减值“绞杀”功绩》
《上半年净利润预亏最高55亿，200多亿存货的减值牵扯隆基绿能》
《价钱见底，粮草尚足——光伏最坏的情况还有多长》
《光伏磨底，会有多漫长？》
红炜
2024.9.6.
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