本周，纯碱阛阓呈现双弱景况。纯碱期货价钱邻接两个交游日走弱，主力合约2月6日报收1433元/吨，较春节假期前终末一个交游日下落48元/吨。同期，春节假期后纯碱现货价钱也有所下调。终结2月6日，沙河地区重碱自提价钱为1403元/吨，较1月23日的1461元/吨下落58元/吨。

受访东说念主士告诉期货日报记者，春节假期后纯碱期货握续下落的主要原因是供需压力较大。

“一方面，纯碱供应水平处于历史高位，且仍在增多。终结2月6日，纯碱周度产量达72.65万吨。另一方面，纯碱需求也受到熟练。”据光大期货资源品高等分析师张凌璐先容，春节假期前重碱下贱浮法玻璃、光伏玻璃产线仍有冷修，握续压制重碱需求。此外，春节假期前中下贱补库力度较强，透支采购需求。现在轻碱下贱尚未皆备复工，碱厂订单也未几。

值得属主意是，春节假期时分，纯碱企业握续累库，本周库存已创历史新高。隆众资讯数据清晰，终结2月6日，国内纯碱厂家总库存为184.51万吨，较节前增多41.56万吨，涨幅达29.07%。其中，轻质纯碱83.31万吨，环比增多26.22万吨，重质纯碱101.20万吨，环比增多15.34万吨。

对此，中盐红四方股份有限公司采购联系认真东说念主于文艺告诉期货日报记者，2025年纯碱厂家库存增量显赫高于往年同期，部分企业库存甚而创历史新高。

据于文艺回忆，2024年春节假期后，国内纯碱厂家的总库存较春节假期前增多25.80万吨。而2025年春节假期后的纯碱总库存较春节假期前增多逾40万吨。

“本年春节时分东部天气总体较好，物流顺畅，下贱玻璃企业备货意愿弱于往年，以‘低库存+按需采购’为主，纯碱库存压力改换至上游厂家。”于文艺称，举座来看，2024年行业产能昭彰增多，库存蕴蓄也属于泛泛的春节效应。

“往年春节累库多为季节性短期自得，但2025年库存创历史新高，中枢矛盾是产能膨胀周期与需求遥远疲软的矛盾，而非单纯季节性波动。”云图控股期现中心投研部总司理王锐示意，2024年纯碱行业已呈现强供应、弱需求、廉价钱、高库存的特征，2025年供需失衡态势或加重。

在王锐看来，上游厂家库存创历史新高，反应出阛阓供需错配的情况愈发严重。一方面，2023—2024年国内纯碱新增产能近800万吨，2025年操办新增产能300万吨，产能增速约7%，产量握续增多；另一方面，下贱需求端透露疲软，浮法玻璃行业行动纯碱的主要下贱垄断畛域，甚而可能出现需求负增长。光伏玻璃本年上半年面对去库压力，下半年行业树立后产能同比增多是一个亮点。而造纸和洗涤剂等行业对纯碱的需求虽踏实增长，但难以消化多数新增产能。

在张凌璐看来，现时纯碱阛阓处于供增需减的景况，累库趋势岂论从短期还是中遥远来看都将握续。

“凭据估算，纯碱高库存将成为常态，且2025年纯碱高下贱产业链举座仍将保握累库趋势。”张凌璐觉得，纯碱产业全年库存压力主要调理在坐蓐端，若新增产能落实到位，不摒除企业库存再次翻倍的可能。另外，现时库存数据并未包含隐性库存、生意商库存、在途运输库存、光伏玻璃及轻碱下贱原料库存，产业链举座面对的库存压力或远超预期。

“在供需压力较大的情况下，纯碱价钱将遥远承压。”张凌璐示意，除阶段性实验、环保题材发酵、宏不雅情愫握续回暖等身分撑握短期行情外，纯碱期货大趋势仍以下行径主。

“短期来看，纯碱期货不时劣势。中遥远来看，纯碱期货的波动率会昭彰下降。”广发期货分析师蒋诗语称，如若将往来产能程度逐步，纯碱阛阓将不时高库存、廉价钱、低波动率的神态，价钱贴近资本线。如若纯碱价钱变动带来了产能诊疗以及中下贱补库心态，也存在阶段性去库带来的底部反弹行情。

“在库存高企、短期纯碱价钱承压的布景下，投资者需豪情两个紧迫身分：一是库存的结构性互异。重质纯碱库存压力更大，轻质纯碱库存压力相对较小；二是资本撑握，现在纯碱价钱已靠近部分企业的资本线，如东部氨碱法企业坐蓐资本约1600元/吨J9九游会体育，联碱法企业坐蓐资本约1450元/吨，后续联系企业产能可能被迫放松。”于文艺称。